2月25日至3月1日，A股經(jīng)過(guò)前一周的震蕩揚(yáng)升，繼續(xù)放量拉漲。在此背景下，私募倉(cāng)位普遍升高，投資信心顯著抬升。不過(guò)，對(duì)于A股是否已經(jīng)開(kāi)啟全面牛市這一問(wèn)題，私募業(yè)內(nèi)則仍存在分歧。

A股繼續(xù)拉升

          2月25日至3月1日，滬深兩市續(xù)寫(xiě)春節(jié)之后的強(qiáng)勢(shì)格局，多頭力量主導(dǎo)A股市場(chǎng)。其中，上周一、周二滬深兩市合計(jì)成交金額均突破一萬(wàn)億元水平，一定程度上激發(fā)了市場(chǎng)的交投人氣。

          截至上周五（3月1日）收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別大漲6.77%、5.97%、4.41%和7.66%。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)推漲的同時(shí)，大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)的漲幅也較為突出。其中，上證50、中證100當(dāng)周漲幅，分別達(dá)7.49%和7.01%。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)整體個(gè)股的賺錢(qián)效應(yīng)也得以延續(xù)。WIND數(shù)據(jù)顯示，上周兩市合計(jì)3575只交易中的個(gè)股567只當(dāng)周漲幅超過(guò)10%，占比達(dá)15.86%，而全周漲幅超過(guò)20%的個(gè)股也達(dá)到86只。從市場(chǎng)成交量來(lái)看，全周市場(chǎng)較前一周則繼續(xù)大幅放量。上周滬市成交19763億元，與前一周11943億元相比，成交量顯著提升；而深市全周成交突破2萬(wàn)億元水平，較前一周增長(zhǎng)約四成。

          上周市場(chǎng)大幅拉漲后，市場(chǎng)整體估值水平則仍舊偏低。來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤(pán)時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的.新市盈率（整體法），分別為13.30倍、22.76倍、24.77倍、50.70倍和12.50倍。除創(chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值水平，仍處于歷史低位水平。

私募倉(cāng)位抬升

          春節(jié)之后在A股市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)推升的背景下，當(dāng)前私募基金股票配置倉(cāng)位水平正抬升。

          私募排排網(wǎng)3月1日.新發(fā)布的3月私募信心指數(shù)報(bào)告顯示，3月私募基金經(jīng)理對(duì)A股市場(chǎng)的信心指數(shù)為121.37，較上個(gè)月上漲1.90%。該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月走高，創(chuàng)去年11月以來(lái)的新高。

          而從股票私募基金的倉(cāng)位來(lái)看，目前股票策略私募基金的平均倉(cāng)位為71.99%，相比前一個(gè)月的60.85%，倉(cāng)位水平上升了近11個(gè)百分點(diǎn)。與2018年.低倉(cāng)位水平52.61%，則已上升了近20個(gè)百分點(diǎn)。該報(bào)告顯示，目前已有27.82%的私募處于滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，有逾八成的私募基金目前倉(cāng)位在半倉(cāng)或半倉(cāng)以上。而倉(cāng)位水平處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)的私募基金，占比僅為0.75%，創(chuàng)近一年新低。

          業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)過(guò)2018年市場(chǎng)的下行之后，私募的投資信心已經(jīng)逐步恢復(fù)，部分私募基金經(jīng)理操作上從熊市思路轉(zhuǎn)向牛市思路，整體倉(cāng)位水平也偏向于“進(jìn)攻狀態(tài)”。

          此外，近期好買(mǎi)基金對(duì)國(guó)內(nèi)股票私募進(jìn)行的倉(cāng)位調(diào)研也顯示，進(jìn)入2月以來(lái)，隨著A股節(jié)節(jié)攀升，國(guó)內(nèi)股票私募倉(cāng)位水平也在“水漲船高”。該機(jī)構(gòu)分析測(cè)算顯示，2018年年末時(shí)，約八成私募基金倉(cāng)位處于中低水平。而截至2月底，私募基金的整體倉(cāng)位水平已回升到六成左右。

是否進(jìn)入牛市存爭(zhēng)議

          目前私募機(jī)構(gòu)整體看好短中期市場(chǎng)表現(xiàn)，但對(duì)于A股市場(chǎng)是否已經(jīng)出現(xiàn)全面牛市，機(jī)構(gòu)中仍有較大分歧。

          世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，預(yù)計(jì)2019年A股市場(chǎng)還缺乏全面牛市的基礎(chǔ)。在近期A股持續(xù)大漲告一段落之后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將迎來(lái)較大波動(dòng)。上周一A股市場(chǎng)整體換手率已經(jīng)逼近5%，這一換手率僅略低于2007年牛市頂峰時(shí)期的7%和2015年牛市頂峰時(shí)期的8%。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于政策面和國(guó)際環(huán)境的樂(lè)觀預(yù)期已經(jīng)“基本打滿(mǎn)”，在此情況下市場(chǎng)出現(xiàn)的高換手率，在很大程度上表明市場(chǎng)分歧和高位震蕩的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

          近期券商板塊整體持續(xù)大漲，這是否可作為市場(chǎng)買(mǎi)入全面牛市的信號(hào)。針對(duì)這一問(wèn)題，目前私募業(yè)內(nèi)看法存在較大分歧。新富資本表示，過(guò)去多年以來(lái)，券商往往是牛市中的“領(lǐng)頭羊”。市場(chǎng)大幅活躍，對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有非常明顯的作用，券商股的暴漲反映了一個(gè)市場(chǎng)行情持續(xù)向上的預(yù)期，因此被一些投資者視為牛市信號(hào)。而從近期市場(chǎng)的整體表現(xiàn)來(lái)看，A股市場(chǎng)目前已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性牛市。而雷根基金則表示，牛市是否已經(jīng)開(kāi)啟，還取決于后續(xù)市場(chǎng)是否有增量資金，以及未來(lái)大股東減持的金額和增量資金之間的相互較量，目前還難以下結(jié)論。

          來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)